设为首页 - 加入收藏
您的当前位置:主页 > 医学 > 正文

只是根据交易所规定卖出期权部分需要缴纳保证金

来源:网络整理 编辑:管理员 时间:2020-11-01

  静态的交易策略是基于自己的主观预判,需要被动接受市场走势的严峻考验,因此需要一种基于市场反馈的动态交易策略。这种策略最好攻防兼备,一开始是低仓位和低成本的,然后能够在交易过程中部分兑现浮盈的同时增加反向的防备,还能在交易有利的时候不断增加仓位。基于上述的诉求,令人联想到大道至简的原子裂变质能转换,故以裂变交易策略命名。

  期权交易由来已久,1200年前在希腊及古腓尼基国就萌发了期权交易的最初思想。17世纪初荷兰郁金香泡沫狂热时期,期权交易得到了广泛的应用。上世纪七十年代,芝加哥期货交易所(CBOT)开始开展股票期权交易,随后期权作为一种投资和风控工具在欧美金融市场中发挥着重要的作用,成为其金融衍生品市场的关键一员,近年来全球期权交易量占期权和期货总交易量的比例一直维持在40%以上。

  近二十年来,我国基础资产(债券、证券、期货)交易市场已经日益成熟,但金融衍生品交易始终是一个短板。去年,大商所和郑商所分别推出了豆粕和白糖期权,期权交易开始进入我国投资者的视野。最近市场又推出了沪铜、橡胶、玉米的期权交易,证监会副主席方星海表示,今后将会继续推出更多的期权交易品种,进一步完善市场交易和监管制度。因此可以预见,期权交易在我国将会和欧美金融市场一样得到长足的发展。

  与其他基础资产相比,期权具有明显的自身特点,两者的主要区别在于价格影响因素。基础资产是一种实体要素,其价格变动因素几乎是一维的,即体现为市场部位的Delta(δ),交易策略主要概括为价值型交易和趋势性交易两大类。期权作为一种权利要素,其价格变动因素则是立体多维的,不仅具备市场部位的δ,还具备由于价位因素使得行权的驱动力不同导致δ随价位变化的Gamma(γ),由于其时间限制性而导致价值随着时间变化的Theta(θ),更有由于波动率因素导致权利金随之变化的Vega(v)。从哲学的角度比方,期权具备了时、空、质、能的特性,由此,在长期的交易实践中发展出了十分丰富的交易策略。

  现有的期权交易的策略既有基于δ的买入看涨、卖出看涨、卖出看涨、卖出看跌,也有基于γ的垂直价差交易、基于θ的日历价差交易,基于v的波动率交易,更有各种诸如蝶式套利、飞鹰式套利、备兑套利等更加复杂的交易策略。然而,现有的交易策略尽管是多维的,但基本上是静态的,构建一个交易策略也是基于对市场的一个预先判断而开展的博弈,目前除了δ中性策略是动态的以外,尚未发现主动动态调整持仓的交易策略。

  在我国白糖豆粕期权交易初期的实盘交易实践中,白糖交易主要以开展看涨备兑策略为主,当时的持仓一度达到全市场持仓的10%以上。实践中我们发现,静态的交易策略是基于自己的主观预判,需要被动接受市场走势的严峻考验,因此需要一种基于市场反馈的动态交易策略。这种策略最好攻防兼备,最好一开始是低仓位和低成本的,然后能够在交易过程中部分兑现浮盈的同时增加反向的防备,最好还能在交易有利的时候不断增加仓位。基于上述的诉求,令人联想到大道至简的原子裂变质能转换,故以裂变交易策略命名。

  期权的时间性

  期权时间价值的衰减受到θ的影响,有学者认为其理论速度是当前与到期日期限时长平方根的函数,即时间价值不是随着时间的流逝均匀等值消减,而是在距离到期日较长时间时消减缓慢,到接近到期日时快速消减。其消减速度类似于高空落体,一开始初速度为零,然后缓慢加速,到接近地面时到达极速。对应的海拔高度就相当于时间价值,一开始很多,缓慢降低,到接近地面时快速地接近为零。

  期权的空间性

  期权合约的时间价值空间上受到δ的影响,而δ又受到γ的影响。理论上呈现正态分布,最高点在接近平值点附近,沿两边价位正态递减。

  期权的时空组合

  任何能够实现δ为1的期权组合都能模拟标的基础资产的价格运动。因此,一个标的股票或期货可以通过期权组合来合成,同样,也可以将一个单一的股票或期货标的拆分为零散的期权。

  公式1:买入看涨+卖出看跌=多头合约

  公式2:买入看跌+卖出看涨=空头合约

  理由1:

  平值看涨期权δ=0.5,平值看跌期权Δ=-0.5,公式1复合后δ=1,与多头合约等效;同理,公式2复合后δ=-1,与空头合约等效。

  理由2:

  理论上平值期权的看涨和看跌权利金相等,卖出期权获得的权利金恰好等于买入期权支付的权利金,复合成本为零,但要支付卖出期权的保证金。

相关文章:

网友评论:

发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片


阳光健康网 www.sunfp.com 联系QQ:981571422 邮箱:981571422@qq.com

Copyright © 2002-2011 阳光健康网. Power by 阳光健康

Top